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_瑞银看好第四季度A股市场 四大主题最受关注

2017-11-24 07:26

11日,瑞银证券首席证券策略分析人陈李,在2013秋季策略会媒体见面会上表示,“两到三个月内看好市场的表现”,上海自贸区、土地流转、资产证券化和国企改革成为最被看好的主题。

首先,陈李表明了看好的原因,一是创业板企业的盈利增速水平较高,主题与概念较多,二是三中全会即将召开,存在很高的政策预期,最后则是当下经济已然托底,不会进一步恶化。

在诸多利好因素的刺激下,瑞银仍有所顾虑。陈李提到,当前中国短端和中长端资金价格仍在很高水平,而且非金融企业负债率达到48%,国家负债率已达140%,各国中仅次于爱尔兰,接近150%的金融危机红线,同时,过剩产能需要等到2014年底、2015年初才能被消化。

这种形势下,市场转向乐观是因为主题投资的主导作用。眼下创业板的投资故事已略显疲劳,而三中全会召开之前,改革的顶层设计会逐渐明朗,“土地流通、上海自贸区和未来国有企业改革、金融创新,都是长期持续的故事,故事可以很大。”

陈李认为,上海自贸区,与其说是贸易区,不如说人民币国际化的试验田。上海作为全球第一大港,航运增量有限,在自贸区内,人民币国际化会有一个非常重大的突破—在资本项目下的可兑换,在沪500强企业的结算汇兑难题也可由此解决。

关于土地流转,陈李说,土地流转的重大意义五年或十年以后才能显现出来,这是中国第四次生产要素改革。通过土地流转,形成交易市场,可以实现各类土地资源的自由流通转让并被重新定价,其具体进程可对比台湾的第二和第三次土改。

谈到资产证券化时,陈李分析道, 9月底10月初可看到地方债务审查结果,普遍认为,经过此次债务审查,地方政府负债一定会受到限制,不会再用不透明的方式借债,而资产证券化是解决现存危机很好的路径和方式,“让金融机构将所承担的地方政府的一些贷款卖出来,可以有效降低负债压力,这可能对承销创意业务的券商,以及存贷比比较大的小银行有很大的好处。”

对于国企改革,陈李的猜想是国有企业很有可能会实现混合所有制,这样的结果有二,一是中央大型国有企业股权激励、管理层持股可以更大范围拓开,二是地方政府可以变卖一些股权和资产化解债务问题。

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发布时间:2017-11-24 07:26

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